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未来展望：上周，10年美债收益率从2.86%回落至2.79%，10年-2年期限利差在15bp左右震荡。我们认为当前确实有一些压低期限利差的因素，包括前期的QE、海外资金对长期美债的购买等，但是利差收窄与倒挂不同，利差收窄可能是结构性因素导致的，但是后者反映出投资者认为未来经济前景糟糕，押注货币政策将转为宽松、开启降息。从过往的经验来看，虽然从当前如此窄的期限利差到倒挂需要约2个月至27个月不等，但是从倒挂到衰退的时间则是比较稳定的，需要约一年的时间。当市场提前price in衰退的来临，美债收益率将在明年维持低位，特别是当前美国的通胀的警报解除。美联储货币政策紧缩的逐渐结束也将给国内货币政策转为更为宽松提供空间。

本案主要原告桑达宣称，印尼罗特恩道县及古邦的海菜产业，因泰油勘产公司未能安全营运而被破坏。当地距离蒙塔拉钻油平台超过200公里。莫里斯 布莱克本法律事务所说，包括当地农民、化学及环境专家等来自印度尼西亚的30多位证人，将在悉尼长达10周的庭审期间提供证据。

目前美国收益率曲线再度趋于平缓，市场参与者处于优势地位，然而作为可靠衰退指标的关键收益率曲线，即10年-2年和10年-3月，尚未倒挂。 在过去七次美国经济衰退的每一次衰退之前，都存在持续倒置的收益率曲线现象，而今天的收益率曲线比过去更加平坦。 然而，收益率收窄（低于100bp）和持续倒挂之间的时间间隔存在巨大差异。在1980年以来的四次倒挂中，曲线下降到100bp和持续倒置之间的时间从2个月（1980年）到70个月（1994-2000）不等。而收益率收窄的前期往往对与美股利好，当短期利率上升导致熊市趋于平缓时尤为显著。因为美联储只会在经济表现良好的情况下提高短期利率，而良好的经济增长前景也会在此过程中提振股市。但是在收益率曲线在逼近倒挂前夕，市场对未来经济增长前景担忧，股市则会出现下跌。

三是负责自主建设铁路项目建设管理，对委托代建、设计施工总承包等项目履行江苏省方出资人职责，负责相关建设期监管和协调工作；四是负责铁路项目产权管理和运营管理，充分发挥出资主体职能，积极探索自建铁路项目的自主运营模式；五是负责铁路沿线土地等相关资源综合开发，探索多元化经营路径；

责任编辑：常福强来源：明晰笔谈 文：明明债券研究团队报告要点期限利差的影响因素：货币政策在期限利差的决定因素中，占据了主导位置。因为长端利率的主要影响因素是未来经济增长前景和通胀等基本面因素，而短端利率主要受到货币政策因素的影响。经济基本面因素同样会对期限利差产生影响。在经济形势较好，短期内经济将保持增长的时期， 投资者会普遍预期经济走强而购买短期债券，减少持有长期债券。这使得短期债券的利率升高而长期债券的利率降低，期限利差扩大。期限溢价因素也会影响期限利差。如当市场流动性充裕甚至流动性过剩时，市场套利就会更加频繁，期限溢价就会下降较多，从而带动长期国债收益率的下行，这也会压低期限利差。

刘长利透露，接下来，银保监会将推进以下四方面工作：一是建立专项监管规定和相关管理制度，比如商业保险公司长期护理保险试点产品精算、风险防控等管理制度。二是加强准入管理。明确商业保险机构承办长期护理保险的资质条件，建立商业保险机构参与长期护理保险准入退出机制。三是加强对第三方服务机构的准入管理。对第三方服务机构、评估机构、护理机构等参与主体，设计合理的激励与退出机制，实现优胜劣汰。四是给予专项税费优惠政策。长期护理保险普惠性高于盈利性，属于政策性民生保险。银保监会计划协调相关部委，根据业务运行特点，调整相关费用收取规则，进一步降低商业保险机构的经办成本。